上周，全球金融市场再次迎来剧烈震荡。美国10月非农就业数据远超预期，新增就业人数达到16.5万，接近市场预期的三倍，失业率意外降至4.1%，强劲数据迅速推高美联储12月再次加息的预期。美元指数大幅拉升，美国国债收益率走高，黄金一度跌至4033美元附近，比特币则在7.5万美元附近反复争夺。

与此同时，经历上周四「血洗」后的美国科技股迎来强劲反弹。纳斯达克综合指数盘中上涨约1.6%，标普500指数上涨约1%，英伟达、美光科技等此前遭遇重挫的AI与芯片股集体回升。不过，在民主党中期选举大胜可能带来AI及数据中心监管收紧的背景下，市场对于这轮反弹能否持续仍保持高度警惕。

從當前市場表現來看，投資者同時面臨三股力量的拉扯。第一，美國就業市場依然強勁，美聯儲繼續加息的空間明顯增加；第二，中期選舉改變美國政治格局，AI、數據中心和加密貨幣監管可能迎來重大變化；第三，美伊沖突仍可能再次升級，能源價格和通脹風險遠未消失。

上周市場表現回顾 :

上周，与美元和黄金的剧烈反应相比，美股周五却出现了明显的「抄底」行情。纳斯达克综合指数盘中反弹约1.6%，标普500指数上涨约1%，道琼斯工业平均指数则在平盘附近震荡。此前遭受重创的半导体和AI概念股成为反弹主力。这轮上涨发生在华尔街经历近一年半以来最猛烈抛售之后。周四，纳指暴跌5.5%，跌入技术性回调区间，即较近期高点下跌超过10%；标普500指数重挫4.4%，道指则狂泻超过1800点，跌幅约3.4%。三大指数均创下2025年4月以来最惨烈的单日表现。

上周末前现货黄金盘中下跌约1%，一度触及4029.93美元/盎司低点，现回升到4056美元附近。纽约期金则下跌约1.4%至4057美元附近。不过，尽管周五承压，黄金上周仍累计上涨约4.5%，有望创下8月底以来最佳单周表现。

上周，白银价格徘徊在每盎司52美元下方。美国非农就业报告强于预期，推动美元走强，并加剧市场对美联储可能在下月政策会议上加息的预期。白银涨幅超过6%，美国中期选举中民主党大获全胜后，避险需求普遍上升，为银价提供支撑；选举结果促使投资者减持人工智能股票，转而寻求防御性资产。

强劲非农数据首先点燃了美元行情。此前公布的十月就业数据大幅超出预期，推动美元延续涨势。受全球股市抛售提振，美元也从避险需求上升中受益；此次抛售源于市场对人工智能估值和监管趋严的担忧。美元指数上周五一度上涨至102.36附近，有望录得9月16日以来最强单日表现。欧元兑美元下跌约0.6%至1.1157附近，英镑兑美元也下跌超过0.6%，日元则进一步走弱。

欧元/美元延续上周下旬的回调，受美元明显反弹影响，回落至接近1.1140的多日低点区域。事实上，在美国10月非农就业数据超出预期后，美元重新获得上行动能，而美国公债殖利率全线小幅反弹也助推了这一走势。    美元/日元自亚洲时段创下的周内低点反弹，因空头在本周五稍晚公布的美国非农就业报告前转趋谨慎。由于美国债券收益率近期下滑，以及对伊朗战事降温的希望削弱美元，该货币对的上行空间似乎有限。此外，鹰派的日本央行以及干预风险支撑日元，限制了该货币对的涨幅

英镑兑美元上周五进一步承压下行，跌破1.3400争夺区间，并挑战本周低点。英镑兑美元的额外疲弱，源于美元走势强劲，而10月美国劳动市场报告优于预期为其提供支撑。     澳元/美元在上周触及三周低点，因澳大利亚央行转向鸽派以及股市暴跌拖累这一对风险敏感的澳元。不过，美国债券殖利率近期跌至两个月低点，使美元多头持续承压，并限制了该货币对的跌幅。

上周，WTI原油周末前在90美元略下方每桶附近波动，日内在涨跌之间反复切换。自周初以来，价格在约13美元区间内大幅摆动，有望创下2020年4月以来最大单周跌幅{112.20%}。这一走势出现在美国中期选举结果明确后，市场重新评估中东地区冲突降级的可能性，以及相关能源流通可能恢复的前景。

上周，比特币同样经历剧烈波动。非农数据公布后，比特币一度快速冲破7.61万美元，但随后回落至7.56万美元附近，其日内波动区间大约介于7.49万至7.64万美元之间。虽然就业数据明显强于预期，但比特币并未立即出现大幅下挫。市场人士认为，本周比特币的主要压力实际上来自科技股和整体风险资产的抛售，而非就业数据本身。随着美联储12月加息预期进一步升温，高利率环境仍可能对加密资产形成持续压力。

上周，美国国债收益率同步走高，其中10年期美债收益率上涨约3个基点至4.87%附近，2年期收益率上涨超过5个基点至4.53%左右。美元和美债收益率双双走强，对无息资产黄金形成明显压力。

本周市场展望 :

本周（11月09日—11月13日）: 本周金融市场将迎来多重主线共振，美国 CPI、PPI 通胀数据叠加美联储官员密集发声，直接左右 12 月加息预期；同时美伊对峙、俄乌阿布扎比会晤等地缘事件，以及民主党 AI 监管政策叙事的变化，会持续扰动风险偏好与美元定价，是波动容易放大的一周。

更大的看点在周三的美俄乌三方会晤。本次会晤是阶段性谈判窗口，一旦释放缓和信号，风险偏好会快速回升，压制原油、美元、利好黄金；但若谈判没有实质进展甚至摩擦升级，能源溢价再度抬升，通胀预期反弹，又会重新推升加息定价、利好美元，地缘这条线，会贯穿整周资产定价。

除此之外，欧元区、德国、英国、日本还有配套经济数据；澳新加央行官员讲话/会议纪要，会直接影响澳元、纽元、加元这类商品货币。

结论 :

下周汇市是数据驱动+地缘脉冲+政策叙事共振的一周。基准情景：先看周二CPI的结果，通胀粘性是美元强弱的核心；俄乌会晤、美伊局势是高频扰动项，容易带来盘中快速跳涨跳跌；AI监管叙事则决定美股科技股的风险偏好底色，间接影响实际利率。

风险情景：一旦油价因地缘再次冲高，能源通胀卷土重来，美联储官员集体转鹰，美元会再度走强。