Một tuần tràn ngập tin tức chiến tranh và các quyết định của ngân hàng trung ương đang dần khép lại, và kết luận đã rõ ràng: xung đột Trung Đông đang leo thang, và không ai biết phản ứng chính sách tiền tệ đúng đắn là gì.

Tuần trước thị trường vẫn biến động mạnh, với các thị trường tài chính chịu ảnh hưởng bởi những dòng tít liên quan đến cuộc chiến với Iran và sự dao động dữ dội của giá năng lượng. Các cuộc tấn công vào hạ tầng năng lượng ở Trung Đông đã làm trầm trọng thêm cuộc xung đột, kéo dài cú sốc cung tiêu cực mà nền kinh tế toàn cầu đang phải đối mặt. Do đó, lãi suất hoán đổi kỳ hạn hai năm của châu Âu đã tăng từ 2.60% lên 2.82%, giá khí đốt tự nhiên TTF tăng vọt từ €50 mỗi megawatt giờ tuần trước lên €62, và giá dầu tăng lên gần $100. Khi chiến tranh tiếp diễn, tác động tiêu cực đến nhu cầu tăng cường, và thị trường chứng khoán sụt giảm. Các thị trường dự kiến sẽ tiếp tục phản ứng với các tin tức liên quan đến cuộc chiến với Iran, nhấn mạnh rằng ngay cả sau khi chiến tranh kết thúc, những hư hại đối với hạ tầng năng lượng sẽ kéo dài tác động lên nền kinh tế toàn cầu.

Giữa bối cảnh biến động cao và cuộc chiến với Iran, các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đã tổ chức các cuộc họp trong tuần này. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đúng như dự đoán, đã duy trì phạm vi lãi suất mục tiêu ở mức 3.5-3.75%. Chủ tịch Powell đưa ra rất ít hướng dẫn trước và dường như tập trung vào lạm phát nhiều hơn là các rủi ro kinh tế đi xuống. "Biểu đồ điểm" (bitmap) trung vị vẫn không thay đổi, nhưng sự phân bổ nghiêng về phía cắt giảm lãi suất muộn hơn. Phản ứng của thị trường hơi diều hâu, hiện chỉ định giá một đợt cắt giảm lãi suất 5 điểm cơ bản trong năm nay, trong khi kỳ vọng mỗi đợt cắt giảm vào tháng 6 và tháng 9.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng giữ nguyên lãi suất chính sách then chốt, với lãi suất cơ sở tiền gửi duy trì ở mức 2.00%, phù hợp với kỳ vọng. Chủ tịch ECB Lagarde đã đưa ra một đánh giá bình tĩnh và cân bằng về việc giá năng lượng tăng cao, gợi ý rằng ECB không có ý định vội vàng tăng lãi suất. Thị trường hiện định giá một đợt cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm nay.

Trái ngược với ECB và Fed, Ngân hàng Trung ương Anh đã mang đến một bất ngờ diều hâu đáng kể, với tất cả các thành viên bỏ phiếu duy trì lãi suất ở mức 3.75%, trong khi trước đó hai thành viên được kỳ vọng vẫn sẽ ủng hộ cắt giảm lãi suất. Thông điệp phát đi cũng mang tính diều hâu, nhấn mạnh rủi ro của hiệu ứng lạm phát hai đáy có khả năng bị kích ngòi bởi giá năng lượng tăng. Do đó, thị trường hiện định giá ba đợt cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh trong năm nay.

Tại Nhật Bản, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, đúng như dự kiến, đã giữ nguyên lãi suất ở mức 0.75%, mà không đưa ra bất kỳ thông tin mới nào ảnh hưởng đến định giá của thị trường.

Đánh giá Hiệu suất Thị trường Tuần trước:

Tình hình ở Trung Đông tiếp tục xấu đi, và các thị trường tài chính toàn cầu đối mặt với áp lực mới vào tuần trước. Với việc không có dấu hiệu hạ nhiệt trong cuộc xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran, lo ngại của nhà đầu tư về gián đoạn nguồn cung năng lượng, giá dầu tăng vọt và lạm phát trỗi dậy nhanh chóng tăng cường, khiến cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ sụt giảm mạnh. Vào thứ Sáu, chứng khoán Mỹ giảm điểm trên diện rộng, với đà giảm tăng mạnh trong những phút giao dịch cuối cùng. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm 443.96 điểm, tương đương 0.96%, xuống còn 45,577.47; S&P 500 giảm 1.51% xuống 6,506.48; và Nasdaq Composite giảm 2.01% xuống 21,647.61. Chỉ số Russell 2000, đại diện cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, giảm hơn 2% và chính thức bước vào vùng điều chỉnh, nghĩa là nó đã giảm hơn 10% so với mức đỉnh trước đó. Trong khi đó, Dow và Nasdaq cũng đang tiến gần đến ngưỡng điều chỉnh.

Tuần trước, theo lẽ thường, xung đột leo thang sẽ có lợi cho vàng; tuy nhiên, lần này, thị trường đã đưa ra câu trả lời hoàn toàn ngược lại. Khi cuộc chiến ở Iran làm gián đoạn dòng chảy năng lượng toàn cầu, giá dầu tăng vọt và kỳ vọng lạm phát bùng cháy trở lại, vàng đã phải chịu hiệu suất hàng tuần tệ nhất kể từ năm 1983. Đối với các nhà đầu tư, đây không chỉ là một đợt giảm giá, mà là sự thay đổi mạnh mẽ trong logic định giá của thị trường. Vàng đã giảm lũy kế $525.56, tương đương mức giảm 10.47%, đánh dấu đợt giảm hàng tuần lớn nhất kể từ năm 1983. Kể từ khi chiến tranh bùng nổ, giá vàng đã giảm hơn 14%.

Tuần trước, với cuộc xung đột đang diễn ra ở Iran và giá năng lượng ở mức cao, thị trường ngày càng lo ngại về áp lực lạm phát trỗi dậy, buộc các ngân hàng trung ương lớn phải tạm dừng các chương trình nới lỏng và áp dụng cách tiếp cận chờ đợi dài hạn hơn. Chịu ảnh hưởng bởi điều này, bạc gần đây đã chịu mức giảm mạnh hơn 18.0%, làm tăng thêm tâm lý bi quan. Nếu xung đột Trung Đông tiếp tục kéo dài và hạ tầng năng lượng chịu thêm hư hại, vàng có thể đối mặt với nhiều áp lực hơn trong ngắn hạn, thậm chí có nguy cơ thoái lui về vùng thấp của biên độ $60.

Đồng đô la Mỹ vừa nhắc nhở thị trường rằng các xu hướng hiếm khi đi theo đường thẳng. Sau hai tuần tăng liên tiếp, đồng đô la đã đảo chiều mạnh mẽ, với chỉ số đô la đứng vững trên 100.00 trước khi thử thách ngắn hạn mức 98.98 dưới 99.00 vào cuối tuần. Thoạt nhìn, chuyển động này có vẻ hơi bất thường; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang tăng ở cả phần ngắn hạn và trung hạn của đường cong, đặc biệt là sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang. Thông thường, động lực lãi suất như vậy sẽ hỗ trợ đồng đô la, chứ không phải kéo nó xuống.

Đồng euro đã xoay xở để tăng tốc so với đô la, phục hồi từ các mức thấp trước đó và quay trở lại vùng 1.1560 vào thứ Sáu, trả lại một phần mức tăng do Ngân hàng Trung ương Châu Âu thúc đẩy vào thứ Năm. Trong khi đó, đồng đô la cho thấy xu hướng tăng rõ rệt, được hỗ trợ bởi tâm lý thận trọng trên thị trường toàn cầu và căng thẳng địa chính trị đang diễn ra. Cặp đô la/yên đã phục hồi trong phiên giao dịch Châu Á hôm thứ Sáu, lấy lại mức 159.00, sau khi giảm 1.25% vào thứ Năm, một ngày bị chi phối bởi sự mạnh lên trên diện rộng của đồng yên. Cặp tiền này đã tăng lên gần 160.00 vào đầu tuần nhưng sau đó đã thoái lui mạnh, với cây nến giảm lớn của thứ Năm đã xóa sạch hầu hết các mức tăng tích lũy trong năm ngày giao dịch qua.

Đồng bảng Anh giảm so với đô la vào thứ Sáu, từ bỏ một phần mức tăng mạnh của thứ Năm và rơi xuống 1.3340. Giá dầu tăng vọt, được thúc đẩy bởi triển vọng từ Cục Dự trữ Liên bang. Đồng đô la được hỗ trợ bởi khẩu vị rủi ro suy yếu, khiến đồng bảng khó có thể đứng vững khi các nhà đầu tư hấp thụ những diễn biến mới nhất trong cuộc khủng hoảng Trung Đông. Đồng đô la Úc dao động quanh mức 0.7030 so với đô la Mỹ. Ngân hàng Dự trữ Úc đã tăng lãi suất tiền mặt chính thức thêm 25 điểm cơ bản lên 4.10% tại cuộc họp tháng 3 vào thứ Ba. Bất chấp sự hỗ trợ từ các yếu tố nội địa của Úc, sự quay trở lại của nhu cầu trú ẩn an toàn đã gây áp lực lên cặp tiền này.

Dầu thô WTI của Mỹ giao dịch quanh mức $97.50 mỗi thùng. Giá dầu tăng hơn 9% trong nửa sau của tuần trước, chạm mức cao nhất trong gần bốn năm, khi Iran tăng cường các cuộc tấn công vào các cơ sở dầu mỏ và vận tải ở Trung Đông, và vị lãnh đạo tối cao mới của nước này thề sẽ tiếp tục phong tỏa Eo biển Hormuz quan trọng. Cơ quan Năng lượng Quốc tế cảnh báo rằng chiến tranh đang gây ra sự gián đoạn cung ứng dầu tồi tệ nhất trong lịch sử thị trường toàn cầu, với việc các quốc gia vùng Vịnh ở Trung Đông cắt giảm sản lượng dầu thô ít nhất 10 triệu thùng mỗi ngày, tương đương gần 10% nhu cầu toàn cầu. Việc giải phóng kỷ lục 400 triệu thùng dự trữ chiến lược đã được phê duyệt trước đó chỉ tương đương với khoảng 25 ngày bị gián đoạn.

Sau ba ngày giảm liên tiếp, Bitcoin đã cố gắng lấy lại mốc $70,000 vào tuần trước. Các cuộc tấn công của Iran vào nhiều cơ sở năng lượng ở Trung Đông đã đẩy giá dầu lên gần $120, nhưng giá đã hạ nhiệt khi Israel ra tín hiệu chiến tranh có thể kết thúc sớm hơn dự kiến, dẫn đến sự phục hồi của khẩu vị rủi ro. Bitcoin tăng 1.16% lên khoảng $70,735. Nó đã từng giảm ngắn hạn xuống dưới $70,000, chạm mức thấp $68,814.4 trong phiên, khi các nhà đầu tư đánh giá tác động của một loạt các quyết định từ ngân hàng trung ương và căng thẳng leo thang ở Trung Đông. Bitcoin đã giao dịch trên $74,000 vào thứ Tư, sau khi đã tiến gần mức $76,000 vào đầu tuần này.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 10 điểm cơ bản vào thứ Sáu lên 4.37%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2025, khi các nhà đầu tư tiếp tục đánh giá tác động của cuộc chiến với Iran đối với lạm phát và chuẩn bị cho một tông giọng diều hâu hơn từ Cục Dự trữ Liên bang. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm hơn với kỳ vọng chính sách ngắn hạn của Fed, đã tăng gần 10 điểm cơ bản lên 3.9%. Những diễn biến mới gây bất an đã xuất hiện trên thị trường trái phiếu Mỹ, với một số nhà đầu tư thậm chí còn so sánh nó với tình hình trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Lo ngại của thị trường rằng cuộc chiến Trung Đông có thể leo thang thành một cuộc khủng hoảng năng lượng toàn diện đã khiến lợi suất trái phiếu biến động ngược chiều với giá cả, tăng lên khi trái phiếu bị bán tháo.

Triển vọng Thị trường Tuần này: Tuần này (23-27 tháng 3), các thị trường toàn cầu sẽ đối mặt với một cửa sổ công bố dữ liệu quan trọng đan xen với căng thẳng địa chính trị. Một loạt dữ liệu kinh tế cốt lõi và các sự kiện lớn sẽ được công bố. Từ dữ liệu lạm phát và PMI đến các tuyên bố chính sách của ngân hàng trung ương, từ hội nghị bộ trưởng tài chính G7 đến các buổi ra mắt sản phẩm công nghệ mới, mọi diễn biến đều có thể kích hoạt biến động thị trường đáng kể. Kết hợp với diễn biến không ngừng của tình hình Mỹ-Iran, nhà đầu tư cần nắm bắt chính xác các cơ hội và quản lý rủi ro. Vào đầu tuần này, Mỹ, Anh, Pháp, Đức và Khu vực đồng Euro sẽ đồng thời công bố chỉ số PMI sản xuất SPGI, điều này sẽ tác động trực tiếp đến trung tâm định giá của các thị trường vốn cổ phần toàn cầu. Điều quan trọng cần lưu ý là PMI của một số quốc gia có thể cho thấy hiệu suất tốt hơn mong đợi, nhưng điều này có thể do chi phí tăng thay vì nhu cầu cải thiện. Hơn nữa, sự gia tăng đột ngột đôi khi trong ngành công nghiệp quốc phòng có thể làm sai lệch dữ liệu và không phản ánh chính xác tình trạng thực sự của nền kinh tế.

Trước cuối tuần, các bộ trưởng tài chính G7 sẽ tổ chức một cuộc họp, dự kiến tập trung vào giá dầu tăng vọt và an ninh năng lượng, thảo luận các biện pháp như phối hợp giải phóng kho dự trữ dầu khẩn cấp. Trong khi đó, Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jefferson sẽ có một bài phát biểu.

Về rủi ro tuần này:

Các biến số địa chính trị và dữ liệu đòi hỏi sự chú ý kỹ lưỡng.

Ngoài dữ liệu kinh tế cốt lõi, nhà đầu tư nên chú ý đến năm rủi ro tiềm ẩn:

Thứ nhất, việc tình hình Mỹ-Iran tiếp tục leo thang có thể làm gián đoạn nguồn cung năng lượng Trung Đông, đẩy giá dầu và tâm lý né tránh rủi ro lên cao, điều này có lợi cho các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và đô la Mỹ.

Thứ hai, các bài phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương như Lagarde và Jefferson ra tín hiệu về sự chuyển dịch chính sách có thể nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng của thị trường, gây ra những biến động mạnh trong ngắn hạn ở các đồng tiền như euro và đô la Mỹ.

Thứ ba, những sai lệch bất ngờ trong dữ liệu PMI và lạm phát từ nhiều quốc gia có thể dẫn đến việc thị trường đánh giá sai các nền tảng kinh tế cơ bản, làm trầm trọng thêm biến động giá tài sản.

Thứ tư, nếu các bộ trưởng tài chính G7 đạt được một sự đồng thuận lớn về chính sách năng lượng, nó có thể gây ra tác động tạm thời lên thị trường dầu mỏ.

Thứ năm, việc chuyển sang giờ mùa hè của châu Âu có thể gây ra sự gián đoạn giao dịch ngắn hạn, đòi hỏi sự cảnh giác trước những sai lệch về giá do biến động thanh khoản gây ra.

Kết luận Tuần này:

Thị trường sắp phải đối mặt với một tuần nữa mà tình hình Trung Đông có thể thay đổi đột ngột. Các nhà đầu tư khó có khả năng tăng đáng kể vị thế của mình trước khi tuần này bắt đầu, do đó tuần trước đã kết thúc một cách thận trọng, chỉ với một tia hy vọng rằng hành động phối hợp của nhiều quốc gia có thể làm dịu căng thẳng quanh Eo biển Hormuz. Thực tế hơn, giá dầu và khí đốt có khả năng vẫn duy trì xu hướng tăng, với biến động cao dẫn đến những đợt rung lắc hai chiều đáng kể. Sự bất ổn sẽ tiếp tục khiến những người tham gia thị trường lo lắng.

Thị trường tin rằng Trung Quốc ít bị ảnh hưởng hơn bởi xung đột Trung Đông vì trữ lượng năng lượng và khoản đầu tư đáng kể vào năng lượng thay thế của nước này – ngay cả trong kịch bản tồi tệ nhất, nước này có thể dựa vào than đá như một mạng lưới an toàn. Tuy nhiên, Trung Quốc cũng đối mặt với những thách thức của riêng mình, như dân số già và thị trường bất động sản trì trệ.

Các quốc gia vùng Vịnh đang thúc giục Mỹ: Nếu không làm tê liệt Iran, sẽ không có hòa bình ở Eo biển Hormuz.

Các quốc gia vùng Vịnh đang đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan về chiến lược phức tạp: mặc dù họ không chủ động kêu gọi một cuộc chiến của Mỹ chống lại Iran, nhưng trước các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái của Iran vào sáu quốc gia vùng Vịnh và việc phong tỏa Eo biển Hormuz, hiện họ đang thúc giục Mỹ không được "bỏ dở giữa chừng" và phải làm suy yếu triệt để năng lực vũ khí tấn công của Iran để tránh phải một mình đối mặt với mối đe dọa dài hạn từ Tehran trong tương lai. Rủi ro năng lượng đang gia tăng, và giá dầu tiếp tục bị đẩy lên cao bởi các mức phí rủi ro.

Trong khi đó, Mỹ đang gây áp lực lên các quốc gia vùng Vịnh để can thiệp trực tiếp vào xung đột nhằm thể hiện sự đoàn kết khu vực. Các quốc gia vùng Vịnh, ngược lại, đã vạch ra một lằn ranh đỏ rõ ràng: Ả Rập Xê Út có thể buộc phải trả đũa nếu Iran tấn công các cơ sở dầu mỏ lớn hoặc các nhà máy khử mặn nước biển. Cốt lõi của cuộc chơi này nằm ở mong muốn của các quốc gia vùng Vịnh trong việc vĩnh viễn dỡ bỏ sự phong tỏa "Eo biển Hormuz" của Iran thông qua sự can thiệp của Mỹ, đồng thời lo sợ bị lôi kéo vào một cuộc chiến tranh tổng lực không thể kiểm soát.

Các quốc gia vùng Vịnh không tìm kiếm chiến tranh, nhưng lo ngại về khả năng Mỹ rút lui và đang thúc giục việc làm suy yếu triệt để Iran.

Mặc dù các quốc gia Ả Rập vùng Vịnh không chủ động yêu cầu Mỹ can thiệp chống lại Iran, nhiều nước hiện đang thúc giục Washington không được rút lui sớm, kẻo Iran giữ lại bất kỳ năng lực vũ khí tấn công đáng kể nào, tiếp tục đe dọa huyết mạch dầu mỏ của vùng Vịnh và nền kinh tế của các quốc gia vùng Vịnh vốn phụ thuộc vào đó.

Nếu Iran giữ lại các năng lực như tên lửa, máy bay không người lái và mạng lưới ủy nhiệm, bất kỳ sự leo thang căng thẳng nào trong tương lai đều có thể được sử dụng để kiểm soát Eo biển Hormuz và nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Các cuộc tấn công bằng Tên lửa và Máy bay không người lái của Tehran vào Sáu quốc gia vùng Vịnh làm gián đoạn vận tải tại Eo biển Hormuz

Iran đã phát động các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái vào các sân bay, cảng biển, cơ sở dầu mỏ và các trung tâm thương mại ở sáu quốc gia vùng Vịnh, làm gián đoạn nghiêm trọng hoạt động vận tải ở Eo biển Hormuz. Những cuộc tấn công này đã làm gia tăng lo ngại giữa các quốc gia vùng Vịnh rằng trừ khi Iran bị làm suy yếu đáng kể, họ sẽ tiếp tục gây áp lực lên toàn bộ khu vực.

Chủ tịch Trung tâm Nghiên cứu vùng Vịnh đã thẳng thắn tuyên bố: "Nếu Hoa Kỳ rút lui trước khi sứ mệnh hoàn tất, chúng tôi sẽ phải đối mặt với Iran một mình."

Chống lại các mối đe dọa cận kề cùng nỗi sợ bị lôi kéo vào một cuộc chiến do Mỹ-Israel dẫn đầu

Trong khi đó, Washington đang gây áp lực buộc các quốc gia vùng Vịnh gia nhập cuộc chiến. Các nguồn tin ngoại giao tiết lộ rằng Trump hy vọng thể hiện được sự ủng hộ của khu vực đối với hành động quân sự nhằm tăng cường tính chính danh quốc tế và giành được sự ủng hộ trong nước tại Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, các quốc gia vùng Vịnh đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan về chiến lược: đối phó với mối đe dọa cận kề từ các cuộc tấn công của Iran trong khi cân nhắc những rủi ro lớn hơn khi bị lôi kéo vào một cuộc chiến do Mỹ-Israel dẫn đầu. Họ nhìn chung đang áp dụng một chiến lược thận trọng và kiềm chế: bảo vệ chủ quyền và vạch ra các lằn ranh đỏ, nhưng tránh tham gia hoàn toàn vào một cuộc chiến mà họ không khởi xướng cũng như không thể kiểm soát. Nếu Iran vượt qua lằn ranh đỏ và tấn công các cơ sở dầu mỏ hoặc nhà máy khử mặn, Ả Rập Xê Út có thể buộc phải trả đũa. Các quốc gia vùng Vịnh đã xác định rõ lằn ranh đỏ: nếu Iran trực tiếp tấn công các cơ sở dầu mỏ lớn hoặc nhà máy khử mặn, Ả Rập Xê Út có thể buộc phải đáp trả.

Iran đã chứng minh khả năng phong tỏa Eo biển Hormuz, một mối nguy hiểm sẽ còn tồn tại nếu không được giải quyết. Ả Rập Xê Út và các quốc gia khác không muốn thấy Iran giữ lại khả năng răn đe kiểu "lựa chọn hạt nhân" này, họ thà ủng hộ Mỹ làm suy yếu triệt để Iran còn hơn là phải đối mặt với những lời đe dọa lặp đi lặp lại một mình trong tương lai.

Mối nguy hiểm sẽ vẫn còn đó nếu khả năng phong tỏa Eo biển Hormuz của Iran không bị loại bỏ.

Khả năng phong tỏa Eo biển Hormuz của Iran được coi là mối đe dọa dài hạn lớn nhất trong khu vực. Các quốc gia vùng Vịnh lo sợ rằng ngay cả khi cuộc xung đột hiện tại kết thúc, chừng nào Iran còn giữ lại tên lửa, máy bay không người lái và mạng lưới ủy nhiệm, họ có thể khởi động lại mối đe dọa đối với các huyết mạch năng lượng bất cứ lúc nào.

Làm suy yếu hoàn toàn năng lực tấn công của Iran đã trở thành yêu cầu cốt lõi của các quốc gia vùng Vịnh, chứ không đơn thuần là chấm dứt cuộc chiến hiện tại. Họ thúc giục Mỹ không được "rút lui nửa chừng", mà phải hoàn thành các mục tiêu chiến lược và tránh những rắc rối vô tận trong tương lai.

Sự kình địch Mỹ-Vùng Vịnh gia tăng, với việc làm suy yếu hoàn toàn Iran trở thành yêu cầu cốt lõi của các quốc gia vùng Vịnh.

Sự kình địch Mỹ-Vùng Vịnh hiện nay đang leo thang: Trump đang ép các đồng minh gia nhập cuộc chiến, trong khi các quốc gia vùng Vịnh thúc giục Mỹ không được rút lui quá sớm. Các quốc gia vùng Vịnh không muốn đối mặt với mối đe dọa dài hạn từ Iran một mình, nhưng họ cũng sợ bị lôi kéo vào một cuộc chiến quy mô lớn hơn.

Làm suy yếu hoàn toàn năng lực tấn công của Iran đã trở thành một sự đồng thuận, nhưng con đường để đạt được điều đó đầy rẫy rủi ro: hành động quá mức của Mỹ có thể kích hoạt sự trả đũa cực đoan của Iran; rút lui sớm sẽ khiến các quốc gia vùng Vịnh nằm dưới mối đe dọa dài hạn. Trong ngắn hạn, khôi phục vận tải qua Eo biển Hormuz và hạ nhiệt xung đột vẫn là các mục tiêu hàng đầu, trong khi về trung và dài hạn, việc làm suy yếu hoàn toàn năng lực của Iran sẽ trở thành một trọng tâm mới của an ninh khu vực.

Kết luận:

Các quốc gia vùng Vịnh đã không chủ động yêu cầu Mỹ gây chiến với Iran, nhưng hiện họ đang thúc giục Washington không được rút lui sớm, kẻo Iran giữ lại các năng lực vũ khí tấn công đáng kể và tiếp tục đe dọa Eo biển Hormuz cùng huyết mạch năng lượng của khu vực. Tên lửa và máy bay không người lái của Iran đã tấn công các sân bay, cảng biển, cơ sở dầu mỏ và các trung tâm thương mại tại sáu quốc gia vùng Vịnh, làm gián đoạn vận tải qua eo biển.

Các quốc gia vùng Vịnh đối mặt với tình thế lưỡng nan chiến lược: họ phải giải quyết mối đe dọa cận kề trong khi sợ bị lôi kéo vào một cuộc chiến do Mỹ dẫn đầu. Lằn ranh đỏ đã rõ: nếu Iran tấn công các cơ sở dầu mỏ lớn hoặc nhà máy khử mặn, Ả Rập Xê Út có thể buộc phải đáp trả. Mối nguy hiểm sẽ tồn tại lâu dài trừ khi khả năng phong tỏa Eo biển Hormuz của Iran bị loại bỏ.

Cuộc chiến vùng Vịnh gia tăng: Trump ép buộc chiến tranh, trong khi các quốc gia vùng Vịnh yêu cầu làm suy yếu hoàn toàn Iran. Nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro xung đột kéo dài, biến động giá dầu cao, gián đoạn cung ứng năng lượng tiếp diễn và sự trả đũa leo thang trong khu vực. Chú ý đến việc nối lại giao thông hàng không qua Eo biển Hormuz và các tín hiệu từ đàm phán Mỹ-Iran.

Nhu cầu Trú ẩn vào Đồng Đô la Quét sạch Thị trường Tiền tệ: Các Ngân hàng Trung ương Toàn cầu kẹt trong Mê cung Chính sách; Kích hoạt Can thiệp Đồng Yên; Đồng Euro Sụp đổ; Đồng Bảng Anh đối mặt Thách thức Thậm chí Lớn hơn?

Chỉ số đô la đã hồi phục trước khi kết thúc tuần qua, đóng cửa ở mức 99.50, với mức tăng lũy kế hàng tuần là 1.67%. Động lực cốt lõi cho sức mạnh này của đồng đô la nằm ở thuộc tính tài sản trú ẩn an toàn của nó. Khi Tổng thống Trump thề sẽ có một "cuộc tấn công dữ dội" chống lại Iran, các nhà đầu tư đã giảm bớt mức độ rủi ro xuyên biên giới, tìm đến Mỹ để được bảo vệ.

Sức mạnh của Đồng Đô la không phải là một Sự kiện Riêng lẻ

Tuy nhiên, sức mạnh của đồng đô la không phải là một sự kiện riêng lẻ; nó phản ánh một sự phân hóa đáng kể giữa các nền kinh tế lớn do mức độ phụ thuộc năng lượng khác nhau. Khu vực đồng Euro và Nhật Bản, vốn phụ thuộc nặng nề vào nhập khẩu dầu mỏ, đã trở thành những nơi chịu ảnh hưởng nặng nề nhất bởi cuộc khủng hoảng năng lượng này.

Đồng euro giảm so với đô la, chạm mức thấp nhất trong bảy tháng tại $1.1410. Thị trường đang bán tháo tiền tệ của các quốc gia nhập khẩu ròng năng lượng. Nếu giá dầu vẫn ở mức cao, nó sẽ tác động nghiêm trọng đến nền kinh tế Nhật Bản và Khu vực đồng Euro, trong khi tác động lên Mỹ, một nước xuất khẩu ròng dầu thô, sẽ tương đối nhỏ hơn. Tuy nhiên, thị trường cũng đối mặt với các rủi ro hai chiều: nếu căng thẳng địa chính trị dịu bớt và đàm phán có tiến triển, tâm lý né tránh rủi ro có thể nhanh chóng tan biến.

Hơn nữa, việc đồng yên tiếp tục mất giá đã kích hoạt những lo ngại của thị trường về sự can thiệp. Đồng đô la đã tăng lên 159.75 so với yên vào thứ Sáu, mức cao mới kể từ tháng 7 năm 2024. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã cảnh báo rằng Nhật Bản sẵn sàng thực hiện các biện pháp cần thiết để đối phó với những biến động mạnh trên thị trường ngoại hối. Các nhà phân tích tin rằng đồng yên yếu sẽ làm tăng thêm các hóa đơn nhập khẩu vốn đã cao, gia tăng áp lực buộc các nhà chức trách phải can thiệp.

Áp lực Lạm phát và sự Chuyển dịch Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

Xung đột Trung Đông không chỉ làm gián đoạn thị trường ngoại hối mà còn có thể là chất xúc tác cho sự chuyển dịch trong chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn, trong đó các hành động của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đặc biệt đáng chú ý. Cú sốc cung do chiến tranh gây ra đang làm trầm trọng thêm các rủi ro lạm phát, điều này có thể thôi thúc ngân hàng trung ương đẩy nhanh quá trình chính sách diều hâu, tăng lãi suất trở lại sớm nhất là vào tháng 4.

Đây là một sự tương phản rõ rệt với logic vận hành trong quá khứ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Trước đây, ngân hàng trung ương thường phớt lờ tác động của giá dầu tăng đối với lạm phát, ưu tiên hỗ trợ một nền kinh tế yếu kém. Tuy nhiên, với tỷ lệ lạm phát tiềm năng tiến gần mục tiêu 2%, cùng với chi phí nhập khẩu tăng do đồng yên yếu hơn, kỳ vọng lạm phát của các doanh nghiệp và hộ gia đình đã tăng mạnh. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda đã cảnh báo rằng mặc dù xung đột có thể gây hại cho nền kinh tế, nhưng nó có nhiều khả năng đẩy lạm phát tiềm năng lên cao, một rủi ro phải được đề phòng.

Mặc dù thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ giữ nguyên lãi suất, Thống đốc Ueda có khả năng sẽ nhắc lại quyết tâm của ngân hàng trung ương trong việc tiếp tục tăng lãi suất tại cuộc họp báo sau đó. Thông điệp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nhấn mạnh việc duy trì "lộ trình bình thường hóa chính sách" trong khi đánh giá sự bất ổn do chiến tranh mang lại. Cựu quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Seiji Kameda cũng chỉ ra rằng ngân hàng trung ương đã "tụt lại phía sau" trong việc giải quyết áp lực lạm phát trước bối cảnh giá dầu tăng và đồng yên yếu, và rủi ro trễ chính sách đang gia tăng.

Bài Thử nghiệm Kép của Fed: Triển vọng Lãi suất và Màn sương Chiến tranh

Trong tuần tới, các nhà đầu tư toàn cầu sẽ tập trung vào Hoa Kỳ, khi Cục Dự trữ Liên bang tổ chức cuộc họp chính sách giữa khói lửa xung đột ở Trung Đông. Kể từ khi chiến tranh bùng nổ, giá dầu tăng vọt và tác động của chúng đối với lạm phát đã làm phức tạp thêm các kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay. Các thị trường đang háo hức chờ đợi những tín hiệu rõ ràng về lộ trình lãi suất tương lai từ các dự báo kinh tế mới nhất vào thứ Tư và các nhận định của Chủ tịch Powell.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất ổn định lần thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, một biến số mới do chiến tranh mang lại—cú sốc năng lượng—đang buộc các nhà hoạch định chính sách phải đánh giá lại tác động của nó đối với lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc cắt giảm lãi suất đã bị hạ thấp đáng kể do lo ngại rằng giá năng lượng tăng vọt sẽ lại đẩy giá cả lên cao. Các khoản đặt cược của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất trước cuối năm hiện đã giảm từ hai lần trước chiến tranh xuống còn ít hơn một lần.

Giá năng lượng cao sẽ chỉ khiến Fed duy trì trạng thái chờ đợi trong thời gian dài hơn. Hơn nữa, đây là cuộc họp áp chót của Powell trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5. Lộ trình chính sách tương lai vẫn còn bất định cho đến khi người được Trump đề cử cho vị trí chủ tịch mới dự kiến sẽ tiếp quản ngân hàng trung ương. Tin tức liên quan đến Iran sẽ tiếp tục chi phối thị trường, và các nhà đầu tư đang lo lắng chờ đợi sự rõ ràng hơn về thời điểm của chiến lược rút lui của Mỹ.

Tình thế Tiến thoái lưỡng nan về Lạm phát đình trệ của Ngân hàng Trung ương Anh

Ngân hàng Trung ương Anh cũng đang đối mặt với tình thế khó khăn tương tự, nhưng tình hình còn nghiêm trọng hơn: rủi ro lạm phát đình trệ (stagflation) đang lờ mờ hiện ra. Một mặt, giá năng lượng cao đã giữ tỷ lệ lạm phát tháng 1 ở mức 3.0%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, thường yêu cầu các ngân hàng trung ương tăng lãi suất để kiềm chế đà tăng giá. Mặt khác, dữ liệu mới nhất cho thấy GDP của Anh đi ngang so với tháng trước trong tháng 1, cho thấy tăng trưởng kinh tế yếu, điều này chỉ ra nhu cầu cắt giảm lãi suất để thúc đẩy nền kinh tế.

Triển vọng "lạm phát đình trệ" này, với lạm phát cao và tăng trưởng yếu cùng tồn tại, đã khiến các nhà hoạch định chính sách rơi vào tình thế lưỡng nan trước khi đưa ra các quyết định lãi suất. Kỳ vọng của thị trường đã thay đổi chóng mặt: định giá thị trường trước chiến tranh phản ánh xác suất 83% cắt giảm lãi suất, nhưng giờ đây nó đã hoàn toàn chuyển sang kỳ vọng lãi suất ổn định, thậm chí một số người còn dự đoán một đợt tăng lãi suất trước cuối năm (với xác suất 63%). Sự chuyển dịch này trên thị trường tiền tệ đã trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Anh lên cao, với lợi suất kỳ hạn 10 năm chạm mức cao nhất trong sáu tháng rưỡi.

Trong kịch bản tồi tệ nhất (giá dầu tăng lên $140), lạm phát của Anh có thể vượt quá 5%, buộc ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất, có tiềm năng đẩy nền kinh tế Anh vào một đợt suy thoái nhẹ. Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh đang đối mặt với những sự đánh đổi ngày càng khó khăn, và trọng tâm chính sách của cơ quan này có thể chuyển từ việc giảm thiểu rủi ro đi xuống sang chống lạm phát, ít nhất là cho đến khi bụi hồng trần lắng xuống trong cuộc xung đột Iran.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Một Phản ứng Khác biệt Hoàn toàn

Đối mặt với mối đe dọa lạm phát do vòng xoáy chiến tranh mới gây ra, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) nhận thức rõ rằng tình hình này về cơ bản khác với xung đột Nga-Ukraine năm 2022, và họ đang ở vị thế thuận lợi hơn để ứng phó. Trong khi chi phí năng lượng tăng vọt một lần nữa thúc đẩy thị trường đặt cược vào việc tăng lãi suất, các quan chức đã ám chỉ rằng sẽ không có hành động nào được thực hiện trong các quyết định chính sách, vì bối cảnh kinh tế vĩ mô và sự kết hợp chính sách hiện tại đã thay đổi căn bản.

Thứ nhất, điểm khởi đầu của lạm phát và cơ cấu năng lượng là khác nhau. Tỷ lệ lạm phát hiện tại ở Khu vực đồng Euro là 1.9%, thấp hơn một chút so với mục tiêu 2% và thấp hơn nhiều so với mức 5.1% vào đầu năm 2022. Đồng thời, nhờ cơ cấu năng lượng đa dạng hơn, giá khí đốt và điện ở các quốc gia như Đức chỉ bằng một phần nhỏ so với giai đoạn lạm phát tồi tệ nhất, điều này sẽ kiềm chế phần lớn áp lực lạm phát. Thứ hai, lập trường chính sách tiền tệ là khác nhau. Vào đầu năm 2022, lãi suất tiền gửi vẫn ở mức âm (-0.5%), phản ánh một chính sách cực kỳ nới lỏng nhằm kích thích lạm phát; hiện tại, mức lãi suất chuẩn 2% được coi là trung tính, nghĩa là những điều chỉnh nhỏ có thể kiềm chế đà tăng giá.

Kết luận:

Nhìn chung, thị trường lao động không quá nóng như thời điểm đó, và tính chất bành trướng của các chính sách tài khóa ở nhiều quốc gia cũng đã yếu đi. Các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu nhấn mạnh rằng thời gian kéo dài của cuộc chiến là một biến số then chốt, nhưng ngân hàng trung ương đã rút ra bài học từ những sai lầm trong quá khứ. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Slovakia Peter Kazimir tuyên bố rằng ngân hàng trung ương có thể "phản ứng nhanh hơn" nếu cần thiết và phải duy trì sự linh hoạt. Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng mặc dù có những điểm tương đồng, vòng sốc này khác với năm 2022, và ECB không có lý do gì để đi chệch khỏi chiến lược "nhìn xuyên qua" (see-through) của mình, ít nhất là vào lúc này.

Khoảng trống Quyền lực Nắm giữ Chìa khóa Eo biển Hormuz; Giá Dầu và Vàng sẽ đi về đâu?

Cái chết của các quan chức cấp cao Iran đã tạo ra một khoảng trống quyền lực; cuối cùng, chỉ có bên nào kiểm soát được Eo biển Hormuz mới tuyên bố chiến thắng, dẫn đến giá dầu tăng vọt và giá vàng trì trệ? Một cuộc đánh cược rủi ro cao về lạm phát, lãi suất và quyền sinh tồn chỉ mới bắt đầu.

Bộ trưởng Quốc phòng Israel Katz đã xác nhận cái chết của Mohammad Larijani, thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao của Iran.

Sau vụ ám sát Lãnh đạo Tối cao Iran Ayatollah Khamenei, Larijani đã lấp đầy khoảng trống quyền lực, trở thành nhà lãnh đạo hành chính thời chiến trên thực tế của Iran. Ông chịu trách nhiệm phối hợp các lực lượng vũ trang, ra quyết định chiến lược và liên lạc đối ngoại, và là một nhân vật then chốt trong việc duy trì ổn định chính trị và cân bằng các lực lượng cực đoan ở Iran.

Cái chết của ông trực tiếp dẫn đến một khoảng trống quyền lực trong cơ quan ra quyết định của Iran, một sự đứt gãy tiềm tàng trong cấu trúc chỉ huy và một đợt tái xáo trộn quyền lực lần thứ hai trong nước. Xác suất phe cứng rắn giành quyền kiểm soát trong quân đội đã tăng lên đáng kể, và rủi ro leo thang thêm xung đột Trung Đông đã tăng vọt. Điều này trực tiếp khiến cả giá dầu thô và vàng đều giảm trong ngắn hạn trong phiên giao dịch.

Trong khi đó, Tổng thống Mỹ Trump đã tìm cách hoãn chuyến thăm Trung Quốc "khoảng một tháng" để tập trung vào cuộc chiến với Iran. Các thị trường vốn cổ phần vốn đã đặt cược vào những tác động tích cực từ các cuộc đàm phán Mỹ-Trung đã trải qua một đợt điều chỉnh chung.

Vàng: Lực đỡ Trú ẩn mạnh mẽ; Kỳ vọng Fed diều hâu kìm hãm Đà tăng

Được thúc đẩy bởi tình hình tồi tệ tiếp diễn ở Iran, nhu cầu thị trường đối với tài sản trú ẩn an toàn đã tăng vọt, cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng. Giá vàng quốc tế tiếp tục biến động ở mức thấp vào thứ Ba, với vàng giao ngay không đổi ở mức $5,005.32 mỗi ounce. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn thận trọng trước quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, và kỳ vọng cắt giảm lãi suất tiếp tục hạ nhiệt trong môi trường lạm phát cao, làm hạn chế đáng kể tiềm năng tăng giá của vàng.

Vàng đã giảm hơn 10% vào thứ Sáu xuống còn $4,477 mỗi ounce, hướng tới đợt giảm hàng tuần lớn nhất kể từ năm 1983, khi căng thẳng leo thang ở Trung Đông khiến giá năng lượng tăng vọt và dập tắt hy vọng về một đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai gần. Giá giảm sâu hơn sau khi có tin tức Lầu Năm Góc đã triển khai ba tàu chiến và hàng nghìn lính Thủy quân lục chiến, với việc các nhà giao dịch đặt xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 10 ở mức 50% do lo ngại gia tăng về lạm phát dai dẳng.

Là một tài sản không sinh lãi, chi phí cơ hội của vàng tăng lên trong các giai đoạn lãi suất cao, thể hiện mô hình biến động "hỗ trợ từ trú ẩn và bị chặn bởi lãi suất."

Dầu thô: Các Cơ sở Năng lượng bị tấn công; Giá Dầu tăng vọt lên Mức cao mới

Iran đã phát động một vòng tấn công mới vào hạ tầng năng lượng then chốt ở UAE, với các đám cháy bùng phát tại mỏ khí Shah và khu công nghiệp dầu mỏ Fujairah, cùng các tàu chở dầu bị tấn công gần Eo biển Hormuz, khiến tuyến vận tải chiến lược này, nơi vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu của thế giới, gần như đình trệ.

Được thúc đẩy bởi kỳ vọng gián đoạn nguồn cung, giá dầu quốc tế đã tăng vọt: dầu thô WTI tăng 3.6% lên $96.95 mỗi thùng.

Kể từ khi xung đột bùng phát, giá dầu đã tăng lũy kế 40%, đạt mức cao mới kể từ năm 2022, trở thành biến số cốt lõi thúc đẩy lạm phát toàn cầu.

Trong khi đó, Chủ tịch Hội đồng Châu Âu tuyên bố rằng EU cần chuẩn bị cho đối thoại với Nga. Mặc dù nhiệm vụ hàng đầu của EU ở giai đoạn này là tăng cường áp lực kinh tế đối với Nga và hỗ trợ Ukraine thông qua nhiều phương tiện khác nhau, ông ám chỉ rằng nếu giá năng lượng toàn cầu tiếp tục duy trì ở mức cao, EU cần sẵn sàng tham gia đối thoại với Nga.

Mối liên kết giữa giá Vàng và Dầu: Lạm phát tăng kìm hãm Cắt giảm lãi suất, Lợi suất hạn chế Giá Vàng

Dầu thô và vàng thể hiện một mối tương quan rõ rệt giữa lạm phát, lãi suất và lợi suất: Giá dầu tăng phi mã nhanh chóng đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu lên cao, dẫn đến việc điều chỉnh giảm đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, và do đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên.

Mặc dù vàng được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn địa chính trị, nhưng với tư cách là tài sản không sinh lãi, nó cực kỳ nhạy cảm với việc lợi suất tăng. Chi phí nắm giữ tăng lên trực tiếp kìm hãm đà tăng giá của nó, hình thành logic giao dịch cốt lõi là "giá dầu tăng vọt → lạm phát tăng → điều chỉnh tăng kỳ vọng lãi suất → áp lực giảm lên vàng."

Kết luận:

Thị trường hiện vẫn đang tham gia vào một cuộc chơi chiến lược xoay quanh Eo biển Hormuz. Bất kể Mỹ cuối cùng rút lui hay tuyên bố chiến thắng, bên nào kiểm soát được Eo biển Hormuz sẽ là người chiến thắng cuối cùng.

Mặc dù nhà lãnh đạo tối cao của Iran đã qua đời, Iran vẫn giữ quyền kiểm soát Eo biển Hormuz. Từ sản xuất vũ khí, thực phẩm và nước uống đến sự kháng cự của dân tộc chống lại sự xâm lược, Iran chứng minh tiềm năng cho một cuộc chiến kéo dài, điều vốn là một phần trong kế hoạch chiến lược của họ. Do đó, Eo biển Hormuz có khả năng sẽ vẫn bị đóng cửa, tiếp tục đẩy giá dầu lên cao. Trong khi đó, chừng nào lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ còn tiếp tục tăng, vàng có khả năng sẽ duy trì xu hướng yếu và biến động.

Hơn nữa, thị trường đang chờ đợi để xem liệu đợt chuyển giao quyền lực mới này sẽ dẫn đến sự sụp đổ chế độ do đấu đá nội bộ hay sự trỗi dậy của một nhà lãnh đạo mới tạo nên những anh hùng mới.

Tổng quan về các Sự kiện và Vấn đề Kinh tế Nước ngoài Quan trọng Tuần này:

Thứ Hai (23 tháng 3): Chi tiêu xây dựng tháng 1 của Mỹ (tháng trên tháng) (%); Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng tháng 3 của Khu vực đồng Euro (Sơ bộ); Chỉ số Sản xuất Fed New York tháng 3 của Mỹ; Sản lượng công nghiệp tháng 2 của Mỹ (tháng trên tháng) (%); Doanh số bán nhà mới đã điều chỉnh theo mùa tháng 1 của Mỹ (Tính theo năm, nghìn căn)

Thứ Ba (24 tháng 3): CPI toàn quốc tháng 2 của Nhật Bản (năm trên năm) (%); Chỉ số PMI Sản xuất SPGI tháng 3 của Khu vực đồng Euro (Sơ bộ); Chỉ số PMI Dịch vụ SPGI tháng 3 của Anh (Sơ bộ); Số dư doanh số bán lẻ CBI tháng 3 của Anh; Chỉ số PMI Sản xuất SPGI tháng 3 của Mỹ (Sơ bộ); Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand Brehman phát biểu

Thứ Tư (25 tháng 3): CPI tháng 2 của Cục Thống kê Úc (năm trên năm - Đã điều chỉnh theo mùa) (%); CPI tháng 2 của Anh (năm trên năm) (%); Chỉ số Giá bán lẻ tháng 2 của Anh (năm trên năm) (%); PPI đầu vào chưa điều chỉnh tháng 2 của Anh (năm trên năm) (%); Tồn kho bán buôn tháng 2 của Mỹ (tháng trên tháng) (Sơ bộ) (%); Nhập khẩu dầu thô hàng tuần của EIA Mỹ cho tuần kết thúc ngày 20 tháng 3 (nghìn thùng);

Thứ Năm (26 tháng 3): Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng GfK tháng 4 của Đức; Tốc độ tăng trưởng cung tiền M3 đã điều chỉnh theo mùa tháng 2 của Khu vực đồng Euro (năm trên năm) (%); Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ cho tuần kết thúc ngày 21 tháng 3 (nghìn người); Bài phát biểu của Trợ lý Thống đốc RBA Kent

Thứ Sáu (27 tháng 3): Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng GfK tháng 3 của Anh; Doanh số bán lẻ đã điều chỉnh theo mùa tháng 2 của Anh (tháng trên tháng) (%); Dự báo CPI 1 năm của ECB tháng 2 của Khu vực đồng Euro (%); Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 3 của Mỹ (Số liệu cuối cùng); Phó Chủ tịch Fed Jefferson phát biểu

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin chứa đựng trong tài liệu này (1) thuộc sở hữu của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR và các nhà cung cấp nội dung của nó đều không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.